資金控管

再完美的選股與技術分析，若缺乏嚴謹的數學資金控管模型，最終都無法逃避市場的尾部風險（Tail Risk）。資金控管是確保交易者在連續虧損中存活，並在期望值轉正時實現複利增長的核心防線。

【凱利準則（Kelly Criterion）的數學模型】 凱利公式被用來計算在已知勝率與賠率下，能使資金長期幾何增長率最大化且破產機率降至零的最佳下注比例： - 公式：f = (bp - q) / b - f 為建議的資金配置比例 - b 為賠率（獲利與虧損的比值） - p 為系統勝率 - q 為敗率（1 - p）

實戰範例計算： - 假設N字突破策略：勝率60%，平均賺賠比1.5:1 - f = (1.5 × 0.6 - 0.4) / 1.5 = 0.33（理論建議配置33%） - 但金融市場並非完美常態分配，隨時可能出現黑天鵝事件

半凱利（Half-Kelly）的實務調整： - 專業交易者在實務上將公式計算值減半使用 - 上述例子：單次進場資金上限嚴格控制在15%至20% - 目的：吸收報酬率的變異數拖累（Variance Drag）與心理壓力 - 半凱利犧牲部分期望報酬率，但大幅降低資金曲線的波動

【2-3-5分批進場與規模化策略】 資金投入絕不能採取單次全押的二元決策，必須隨價格驗證進行動態規模化（Scaling）：

第一批（計畫部位的20%）： - 突破第一腳或回測支撐時進場 - 用於「測試水溫」，承擔的絕對金額風險極低 - 即使判斷錯誤，損失也在可控範圍內

第二批（計畫部位的30%）： - 價格確認完成N字回檔並發動第二波攻擊時加碼 - 嚴格的順勢操作紀律：只在上漲時加碼，絕不在下跌時攤平 - 加碼後必須重新計算並上調整體的移動停損點

第三批（計畫部位的50%）： - 趨勢完全確立、突破所有上方壓力區時滿倉進場 - 此時已有前兩批部位的獲利緩衝 - 即使遭遇回檔，整體部位仍處於盈利或小虧狀態

【連續虧損的強制降載機制】 固定比例減碼法： - 連續虧損3次：下一次進場的總資金強制減半 - 連續虧損5次：全面暫停交易3至5天 - 重新檢視系統邏輯是否與當前市場環境脫節 - 恢復獲利後，以小額重新測試，逐步回到正常配置

分級帳戶管理法： - 主要操作帳戶（50%）：正常交易使用 - 連虧切換帳戶（30%）：連續虧損時降級使用 - 最後防線帳戶（20%）：極端情況下的生存資金 - 此架構有效減輕連續虧損帶來的焦慮感

【資金配置與心理壓力的關係】 過度集中的危害： - 單一標的佔比過高會導致焦慮，嚴重影響判斷品質 - 一次失誤可能造成資金的毀滅性損失 - 心理壓力會迫使交易者做出非理性決策（如過早停損或不願停損）

適度分散的益處： - 單一標的虧損不會影響整體資金曲線 - 心態更從容，決策品質更高 - 保留現金能帶來安全感和應對突發機會的靈活性

【避免報復性交易的機制】 - 虧損後想快速翻本是人類最危險的心理衝動 - 往往導致加大部位、降低停損標準，形成惡性循環 - 解方：嚴格遵守資金控管規則，將虧損視為交易事業的「營運成本」 - 連續虧損後的強制休息期是打斷報復性交易迴路的關鍵機制

【資金控管的核心理念】 永遠保留部分現金，應對市場的不確定性 不要因為貪心而過度集中或滿倉 資金控管是為了在市場中長久生存 活著比什麼都重要——只要資金還在，機會永遠都在